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USDD 是什麼？安全嗎？一文看懂 TRON 的 USDD 如何運作、賺取獎勵活動

USDD

USDD 是一種由 TRON DAO Reserve（波場去中心化自治組織儲備）支持和發行的美元穩定幣。USDD 的目標是成為 TRON 生態系統中主要的去中心化穩定資產。

我是李紹鋒（Steve Li），你的資產配置教練，兆量富足教育協會的創辦人。

穩定幣長期占我資產配置的 20% 以上。在 2029 年之前，穩定幣有望被美國視為現金（美元），而我們早在 2019 年就開始投資穩定幣了，USDD 就是其中之一。(詳見：每天更新穩定幣收益排行榜｜Cefi、Defi、加密卡回饋，輕鬆掌握年化 4%-20%)

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USDD

USDD 是什麼？TRON 的混合演算法穩定幣

USDD（Decentralized USD）於 2022 年 5 月推出的穩定幣，旨在成為波場（TRON）生態系中，最具去中心化和透明度的穩定幣。

USDD 的發行背景

  • 發行主體：USDD 的發行和管理由 TRON DAO Reserve（波場去中心化自治組織儲備）支持。這個 DAO 儲備的角色類似於傳統金融中的中央銀行，負責監督和介入市場以維護穩定性。
  • 基礎平台：USDD 最初在 TRON 區塊鏈上發行，利用其高吞吐量和低交易費用。同時，它也透過跨鏈機制支持在 Ethereum、BNB Chain 等主流區塊鏈上的流通。
  • 定位：USDD 結合了兩種穩定幣機制：演算法穩定（Algorithmic Stability）和資產抵押（Collateral Backing），以提供一個具有價格彈性的數位美元。

USDD 安全嗎？演算法與超額抵押機制

USDD 是在前一個演算法穩定幣（UST）崩潰的背景下誕生的。

為了避免重蹈覆轍，它採取了一種混合模式達成雙重保障，試圖在去中心化和安全性之間取得平衡，這是 USDD 與 USDT 或 USDC 等傳統抵押型穩定幣最大的區別：

  • 鑄造與銷毀（Mint/Burn）：類似演算法穩定幣的套利機制來維持與美元的掛鉤。
  • 超額抵押（Over-Collateralization）：同時透過 TRON DAO Reserve 持有的大量 TRX、USDT 等高流動性資產進行超額抵押，為其穩定性提供實質儲備擔保。
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1. USDD 採用演算法錨定：鑄造與贖回（Mint/Burn）

USDD 採用了經典的套利機制，這使 USDD 具備演算法穩定幣的特性：

  • 鑄造（Mint）： 當市場對 USDD 需求高漲，價格可能超過 $1 時，套利者可以銷毀等值的 USDT 或 TRON 代幣（TRX）來鑄造 1 USDD，並在市場上賣出獲利。這增加了 USDD 供應，將價格推回 $1。
  • 銷毀（Burn）： 當市場拋售 USDD，價格跌破 $1 時，套利者會以低價買入 USDD，並將其銷毀以贖回價值 $1 美元的 TRX。這減少了 USDD 供應，將價格拉回 $1。

2. USDD 的超額抵押（Over-Collateralization）保障

USDD

這是 USDD 吸收 UST 經驗教訓後的關鍵措施。為了在市場恐慌時提供信心，TRON DAO Reserve 持有大量的高流動性加密資產作為抵押品：

  • 儲備資產：USDD 的儲備資產主要包括 TRX 以及其他主流穩定幣如 USDC 和 USDT，並存放於不同的區塊鏈上，如 Tron、Ethereum 與 BNB chain。
  • 超額抵押率：儲備金的價值必須超過流通中 USDD 的總價值，形成超額抵押。如果 USDD 的流通量為 1 億，可能要求儲備金價值 1~3 億，這額外的緩衝旨在應對儲備資產（如 TRX）的價格劇烈波動。
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這個雙重機制讓 USDD 在面對市場壓力時，除了演算法套利外，還能透過 TRON DAO Reserve 直接介入市場，利用儲備金進行鑄造 / 銷毀操作，以確保其價格穩定。

USDD 的三大主要優勢

1. 去中心化與抗審查性 (Decentralization)

USDD 的鑄造與贖回機制主要基於智能合約，且由 TRON DAO Reserve 支持。

相較於由中心化公司發行的穩定幣，USDD 提供了更高的抗審查性，使其成為 TRON 生態系統中更符合 Web3 精神的結算工具。

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2. 超額抵押的安全性緩衝 (Safety Buffer)

有別於早期崩潰的純演算法穩定幣（如 UST），USDD 引入了大量的 TRX 和其他主流穩定幣作為儲備資產。

這種超額抵押機制為 USDD 的價格穩定提供了實質的資產支持，尤其是在市場動盪時，儲備金可以作為最後的流動性保障，避免單純依賴套利機制。

3. USDD 具備 TRON 生態系統的龐大資源與低費率

USDD

USDD 在 TRON 鏈上運作，享受 TRON 區塊鏈的低交易費用和高處理速度。

這使 USDD 在各大交易所與 TRON 生態系內的 DeFi 協議（如 JustLend, SunSwap）中，成為極具吸引力的流動性資產，方便用戶快速進行交易、借貸和質押。

市場對 USDD 的長期疑慮

USDD 的優勢也同樣會成為劣勢。由於 USDD 與演算法和 TRX 的深度綁定，與 TRX DAO 創始人的過往爭議，時至 2025 年，USDD 仍面臨市場的質疑。

1. Tron 與 USDD 的過度連動 (The Achilles’ Heel)

儘管 USDD 有超額抵押，但其儲備資產中有相當大的比例是非穩定幣 TRX（波場幣）。此外，套利機制也必須透過 TRX 來進行鑄造與贖回。

  • 風險點： 若市場發生極端拋售，導致 TRX 價格大幅崩跌，可能引發兩個後果：
    1. USDD 的超額抵押率迅速降至 100% 以下。
    2. 套利者可能因 TRX 價格的不確定性而卻步，導致 USDD 脫鉤時，無人進行套利救援。這就是市場擔憂的「演算法死亡螺旋」的潛在風險。

2. TRON DAO Reserve 的中心化決策問題

USDD 的穩定性最終依賴於 TRON DAO Reserve 在市場上的人工干預和儲備資產管理。

  • 疑慮點： 儘管名稱為 DAO，但其儲備金的組成、管理和市場干預策略，仍然集中在 TRON 創始人孫宇晨及其核心團隊的手中。這使得 USDD 的去中心化程度不如預期，且儲備金的透明度和管理決策仍存在中心化風險。

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USDD 投資者常見問題 Q&A

Q1：USDD 是完全去中心化的穩定幣嗎？

USDD 旨在追求去中心化，但它實質上是一種混合模式的穩定幣。

雖然其鑄造與贖回機制是基於智能合約的演算法，但其穩定性仍高度依賴 TRON DAO Reserve（波場儲備）的人工干預和儲備資產管理。

因此，它的去中心化程度介於 USDT/USDC 等中心化穩定幣與純演算法穩定幣之間。

Q2：USDD 和 USDT 有什麼關係？

  • USDT： 是 Tether 發行的中心化抵押型穩定幣，TRON 鏈是其最重要的流通平台之一。
  • USDD： 是 TRON DAO Reserve 自己發行的去中心化穩定幣。

TRON 發行 USDD 的目的是為了在自己的生態系內擁有一個不受中心化實體控制的、具備抗審查特性的原生穩定幣。

兩者在 TRON 鏈上共存，USDT 是 USDD 的常見抵押資產之一，但機制和發行主體完全不同。

Q3：USDD 安全嗎？有脫鉤過嗎？儲備金足夠嗎？

USDD 曾在 2022 年加密市場發生劇烈波動時，面臨過價格跌破 $1 的脫鉤風險。當時 TRON DAO Reserve 大量購入 USDD 並增加儲備金來成功維持掛鉤，度過危機。

現存的 USDD 儲備金由 TRX、USDT 等資產構成，儲備金的即時數據和超額抵押率通常在 USDD 官網公開，建議投資者隨時查閱 USDD 的公開數據。

Q4：USDD 的高收益 APY 是怎麼來的？

許多穩定幣的高收益往往是行銷策略，並非來自純粹的市場借貸利息，通常會隨著時間推移而下調。

USDD 的高收益 APY 主要來自於 TRON DAO Reserve 或其相關 DeFi 協議（如 JustLend）的獎勵或補貼。兩者目的都是為了吸引用戶和資金流動性。

Q5：什麼是 sUSDD？

sUSDD 是 Staked USDD 的簡稱，它是將 USDD 穩定幣投入特定理財或質押活動後獲得的收益型憑證。

持有 sUSDD 代表用戶對底層質押的 USDD 本金以及累積的收益擁有所有權。當投資人想取回資金時，需要將 sUSDD 解除質押（Unstake）並贖回成 USDD。

USDD 總結：去中心化與風險並存的混合穩定幣

USDD 是 TRON DAO Reserve 發行的一種混合型穩定幣，它結合了演算法套利機制與超額抵押儲備。

幣安錢包現在提供將 USDT 質押為 USDD，再質押為 sUSDD 12% 的活動獎勵。請投資人記得分散比例配置，勿把資產集中在單一平台或單一資產。

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