想靠投資賺錢，真正的關鍵不在配息率，而在總報酬。「只看配息、而忽略本金有沒有成長」是許多投資人的盲點。
我是李紹鋒（Steve Li），你的資產配置教練，兆量富足教育協會的創辦人。
許多人選股票、基金、 ETF 時，第一眼就看配息率高不高，因此某些高配息股票、基金、ETF 例如 0056 等商品就有許多支持者。常看到網友在社群發問：「我該選哪個配息率高的標的？」
此外，最近衛福部擬修法，將利息、股利、租金的補充保費從「每月結算」改為「年度累計」，若全年超過 2 萬元，將徵收 2.11% 健保補充費費率，預估影響約 480 萬人。
消息一出，引發投資圈再度掀起 「0050 vs 0056」之爭。前者為市值型（高成長）代表，後者為高配息（高配息率）代表。
然而，如果想真正在投資中賺到錢，就必須用總報酬思考──因為股票、基金、 ETF 的報酬來源不只是配息，還包括本金（淨值）的成長。
💰什麼是總報酬？
投資的最終目的，不是領到多少「配息」，而是整體資產有沒有變多──這就是「總報酬」思維。
所謂總報酬（Total Return），是投資績效的完整衡量方式，它包含兩個部分：
- 淨值漲跌（本金漲跌）：股票、基金或 ETF 價格的漲跌。
- 配息報酬（股利）：投資期間收到的現金或股票配息。
✅ 總報酬 = 淨值漲跌 + 配息報酬
因此，觀察一檔股票、基金或 ETF 的總報酬表現時，我們不能只看配息記錄 （上圖表格 2）， 還要關注淨值漲跌 （上圖表格 1） ，兩者總和為該 商品的含息總報酬（上圖表格 3）。
- MoneyDJ 使用方法：如何買對投資商品？用MoneyDJ看報酬與持股
配息愛好者投資難獲利的原因：忽略總報酬
多數投資人容易只看「配利率」高低，卻忽略了股票、基金、 ETF 的淨值表現。結果可能出現「配得多、賺得少、甚至賠」的情況。
舉例來說：
- 投資人 A：買進一檔標的，配息 10%，但淨值下跌 8%，實際總報酬只有2%；
- 投資人 B：買進一檔標的，配息 2%，但淨值上漲 10%，實際總報酬有 8%；
- 投資人 C：買進一檔標的，配息 20%，但淨值下跌 30%，實際總報酬 -10%，不賺反賠。
懂得用總報酬思考的人，才是真正的投資人。
可惜的是，台灣市場熱賣的常是這些配息率 10%~20% 的商品，比如高配息股票、高配息基金、高配息 ETF 。
📊0050 vs 0056：哪一檔總報酬更高？
以下是台灣幾檔主流 ETF 的「配息」與「殖利率」（配息率）。
- 配息（Dividend）：公司或 ETF 把盈餘的一部分分給投資人，是投資人實際收到的現金。
- 殖利率（Dividend Yield）：即配息率，代表配息相對於股價的比例。
殖利率（配息率）計算方式是：殖利率 ＝ 年度配息 ÷ 股價。
- 0050 的配息率為 2%，股價 100 元的 0050 會派發 2 元配息。
- 0056 的配息率為 11%，股價 100 元的 0056 會派發 11 元配息。
從數據來看，0056 似乎是更好的選擇？畢竟從配息率來看， 11% > 2%。
然而我們從總報酬角度來看，就能清楚看到兩者不同。
隨手擷取近一年的資料：
- 0050 （高成長）近一年總報酬：29.37%
- 0056 （高配息）近一年總報酬：7.1%
- 00878 （高配息）近一年總報酬：0.44%
- 00919 （高配息）近一年總報酬：3.44%
從數據來看，0050 的總報酬已是 0056 的 4 倍以上。
更有意思的是，即使把 0056、00878、00919 三檔高配息 ETF 合在一起， 他們的總報酬仍不及一檔「高成長」的 0050。
單看近一年，這三檔高配息 ETF 的代價為落後大盤 20% 以上。而這三檔 ETF——正是許多投資人熱愛、社群上最常被討論的「高配息代表作」──配息配得多，不一定賺得多。
⚖️同樣風險下，選擇總報酬高的才合理
有些人會說：「我選擇高配息的股票 / 基金 / ETF，是因為不想看到股價劇烈波動」。
然而，0050 與 0056 都是追蹤台灣大型企業的 ETF，股價「體感」波動度相近。既然波動差不多，理性的投資人就應該選擇總報酬更高的股票、基金或 ETF。
高配息的商品雖然能帶來穩定的現金流，看起來「領得到錢」，但若淨值長期停滯甚至下跌，資產淨值其實沒有變多。更可能的情況是──公司發太多股息、卻犧牲了成長力。
回到 0050 v.s. 0056 的比較，從 0056 的上市日期 2007/12/26 至今，其總報酬與 0050 的比較如下。
由此可知，短期領息的股票、基金或 ETF確實能帶來安全感，然而只看配息率的代價（以 0056 為例）就是落後大盤（0050） 1 倍以上。
真正的投資人會關注「總資產的成長」，而不是單純的「現金流」。
若想長期實現財務自由，關鍵在於讓資產隨著複利不斷成長，而非坐領股票、基金或 ETF 的配息。
🧾總報酬思維，也會考量到稅負
此外，股票、基金或 ETF 的配息並不是白拿的獎金，而是從你的資產中切出的一部分。
更現實的是——收到配息還要繳稅。換句話說，配息愈多，稅也繳得愈多，投資人實際到手的總報酬往往比許多人想像的低得多。
根據現行法規，投資人可依據個人所得，將股利所得擇一納入「分離課稅」或「合併課稅」來進行報稅。
1.ETF 配息來自「5A 境內金融業利息所得」，需繳稅
應列入綜所總額，但享有27萬元之儲蓄投資特別扣除額，稅率5～40％。
2.ETF 配息來自「54C 股利或盈餘所得」，需繳稅。
因為「54C 股利或盈餘所得」屬於「股利所得」，需要在隔年申報或繳納個人綜合所得稅。課稅方式則可自行選擇28％分開計稅，或5～40％合併計稅，選擇較優的方案。
若選擇股利合併季稅者，還享有 8.5％ 可抵減稅額，每戶最高上限 8 萬元。
| 股利所得稅 | 分離課稅 | 合併課稅 |
| 計算公式 | 〔（年度薪資所得）-（免稅額與扣除額）〕* 所得稅率＋年度股利所得 * 28% | 〔（年度薪資所得＋年度股利所得）-（免稅額與扣除額）〕* 所得稅率 -（股利可抵減稅額） |
| 懶人包 | 適用稅率 20% 以上或股利所得 94 萬以上者 | 適用稅率 20% 以下或股利所得 94 萬以下者 |
3. ETF 配息可能會扣二代健保補充保費 2.11%
ETF 單次配息超過 2 萬元就需要被扣二代健保。但是需要納入二代健保的股利來源只有「股利所得」與「利息所得」這兩項。
附帶一提，二代健保是在每次配發的時候就會從配息金額裡面直接扣掉的喔！
綜上所述，與其領到高配息卻要繳稅，不如讓收益留在股票、基金或 ETF 裡自動滾動，讓複利幫你賺錢，而不是讓稅單找上門。
❓投資人常見 FAQ
Q1：股市真能每年成長 20%~30%？說不定 20 年後統計起來平均只有 5%，還不如穩穩領息
歷史數據顯示，若以股市近百年(1925 ~ 2011)的任意 30 年滾動報酬率來看，平均年化報酬約 8%~12%。
股市的短期極端漲跌的確常被放大檢視，但長期累計總報酬仍優於多數人的保守想像。
Q2：我年紀大了，只想穩穩領息，賺點買菜錢
要注意，股票、基金或 ETF 的配息來源可能來自「收益平準金」（本金）──所謂「左手換右手」的概念──而非真正的獲利。
配息率高的股票、基金或 ETF，總報酬也可以很糟糕──如果不看淨值表格、只追現金流，很容易陷入「配息安全感」的假象。
Q3：高配息股票、基金或 ETF 才穩，股價不會跌
這種說法忽略了最基本的投資概念：配息率高，不代表淨值不跌。高配息的商品只是將報酬轉成現金分配給投資人，股價仍會隨市場波動上下起伏。
以國內熱賣的高盛新興市場債券基金 X 股美元（月配息）為案例，年化配息率 16% ~ 17%，其淨值卻從成立日以來逐年下降，從最高點 116 一度跌到 40，近 -65% 的跌幅。
投資人以為配息率等於總報酬率，但其實年報酬率只有 3.71%。
✅結語：以總報酬思維打造長期財富
投資不是「選擇高配息率的股票、基金或 ETF」就好，真正關鍵在於總資產的成長——也就是資產的總報酬。
- 總報酬思維讓你同時兼顧淨值增值與配息，再加上複利效應，資產才會持續增長。
- 高配息率的商品雖帶來現金流，但若淨值長期停滯、甚至下跌，資產的成長也有限。
- 把報酬留在市場裡滾動，不但省下稅負，長期效益也遠超過短期領息的心理安慰。
換句話說，選擇投資股票、基金或 ETF 時，應該先看總報酬。
唯有將總資產的成長放在首位，才能真正靠投資累積財富、邁向財務自由。
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