假如能穿越回 30 年前，你會給年輕的自己什麼建議？我會毫不猶豫地說：「相信長期投資吧！」
許多投資人對「股市波動」感到焦慮，常在市場震盪時想逃、想躲，試圖避開所有風險；有些人將「股市波動」當成賺快錢的機會，習慣猜測市場漲跌，挑戰買在低點、賣在高點。
但天下沒有白吃的午餐，真正的報酬，正是對那些願意承擔股市波動的人發出的獎勵。
我是李紹鋒（Steve Li），你的資產配置教練。我 1993 年開始投資，先走了 22 年的彎路，才慢慢明白這個道理。
本篇文章將用歷史數據與關稅風波來提醒投資人：為什麼波動是長期投資人致富的門票，而不是風險的代名詞。
看完這篇文章的朋友，可以直接省下這 22 年的探索時間，還能少繳幾千萬的「學費」。
為什麼股市波動不是機會，而是代價？因為歷史皆然
在股市中，波動乍看像是「賺錢的機會」──買低賣高、進出靈活，聽起來非常吸引人。
然而，對投資人來說，波動並不是一種「加分條件」，而是一種「不得不承擔的代價」，它是市場給你長期報酬的交換條件。正視這個事實，有助於我們建立更務實、抗風險的投資心態。
下面圖表指出，當投資人想取得越高的平均報酬，需要承受的波動就越大。（圖表來自長期投資股 6 債 4 的研究報告）
這張圖橫軸是不同的投資組合配置，從左到右依序是：
- 100% 債券、0% 股票（最保守）
- 0% 債券、100% 股票（最積極）
上圖中，每一組小圓餅代表一種資產配置比例，下方長條圖中間的數字是該組合的平均報酬，並在長條圖頭尾標示最高漲跌幅。
配置越多股票，平均年化報酬率越高，波動也越大。
- 100% 債券的平均年報酬只有 5.3%，波動最小，最慘一年只跌 -8.1%，最高也只漲 32.6%。
- 100% 股票的平均年報酬來到 10.3%，代價是波動最大，最慘一年跌到 -43.1%，最高漲到 54.2%。
股市波動不等於最終報酬
當年度最大跌幅，不等於該年度全部表現。
以全球股 8 債 2 ETF AOA （iShares Core Aggressive Allocation ETF）每月波動表為例，2020 年 3 月最慘跌幅來到 -11.87%，但該年度最終表現為 12.82%，中間落差了 24.69%。
重點來了。
有些人會說：「年均報酬 8% 到 12%？太低了吧，我想賺更快、更多！」 那我們可以思考一件事──
──投資人有沒有可能準確預測這檔 ETF 將在 2020 年 3 月的某一天跌到最低點時買入，然後在同年 11 月的某天漲到最高點賣出，賺取最大 24.69% 價差？
「我可以避開股市波動」──這個想法換來 22 年的沉澱
很多學生問我：「為什麼相信長期投資可以賺錢？」
我在 1993 年首次進入投資市場時，就聽說過「長期投資有助於累積財富」的觀念。然而，當時的我對此並不完全認同。
當時覺得，長期持有確實能賺錢，但和許多初入市場的投資人一樣，我相信自己能夠透過更快速的方式獲得更高額的報酬。
為了從股市波動中抓取機會，在相當長的一段時間內，我幾乎嘗試過所有市面上流行的短期交易策略，甚至曾經買下一家專門開發程式交易系統的公司，期望能藉此掌握市場節奏，實現快速獲利。
在這個探索的過程，我投資過不同的工具，也學過不一樣的投資策略：
- 投資工具：郵票、期貨、選擇權、股票、債券、基金、避險基金、ETH、外匯保證金交易….。
- 投資策略：當沖、波動、程式交易、手動交易、盤感交易、型態交易、技術分析、總體經濟分析、指標分析。
然而從 1993 年到 2015 年，長達 22 年的實踐經驗告訴我，這些策略非但未帶來顯著成效，反而對我的健康與生活造成極大壓力，甚至罹患了胃潰瘍與十二指腸潰瘍。
直到 2015 年，我才誠實地面對事實，承認自己過去的做法未能如願──
天下沒有白吃的午餐。股市波動是投資人必須付出的代價，而不是機會，也不該逃避。
於是，我開始採取「指數型投資」策略，也就是以長期持有、分散配置為核心的方法，不再試圖從股市波動中賺取價差。從那之後，我的資產才穩定成長，生活品質也明顯改善。
逃避股市波動，容易受到懲罰
市場每天都有新聞，幾乎每季都有「看起來一定會大跌」的風險事件。
根據歷史經驗，沒有人能從單一事件中精準套利，長期持有才是唯一解法。
從早期的 1998 年亞洲金融危機、2000 年科技股市泡沫，2008 年金融海嘯、2011 年歐債危機、202 0Covid、2022 年俄烏戰爭，一直到近期的全球貿易戰、通膨升息、矽谷銀行危機，到地緣政治升溫、AI泡沫疑慮──投資人總想靠這些事件「預判走勢、短線套利」，但歷史一次次證明：那些想從波動中「撈一筆」或「聰明避險」的人，最後往往兩頭落空。
就拿最近的「川普關稅大戰」來說好了。許多人看到市場波動劇烈，很多人以為這是短線進出的絕佳時機；有些人則害怕股市持續下跌而減持。結果呢？
- 有人提早賣出，市場卻反彈。
- 有人追高進場，結果隔天就下修。
在網路上，我們找不到任何一條在關稅期間短進短出而賺大錢的報導，反而充斥大量少年股神違約交割的報導。至今依然有人會因為關稅或其他政策而瀕臨爆倉。
不看股市波動的朋友，資產反而創新高
真正穩穩賺到的，是那些根本沒動作、持續定期定額的長期投資人。
我有位朋友長年在海外工作，平時忙於事業，沒什麼時間關注投資市場。持有的資產是我鼓勵他投資的全球股 8 債 2 平衡型 ETF AOA，內含 3 萬多檔標的。
最近回台，我們聊起投資現況，他一臉輕鬆地說：「今年股市不是挺穩的嗎？AOA ETF 一直在漲，看起來沒什麼風險啊。」
我聽了忍不住笑了出來。事實上今年因為美中關稅、全球股匯市劇烈震盪，其實經歷了不少風雨。而他跟我一樣把這些波動全吞下去了，AOA ETF 持續創下歷史新高。
總結：波動是致富的門票
天下沒有白吃的午餐，想靠投資致富，就要付出代價。
波動不是我們可以逃避的「風險」，而是必須支付的「門票」，換得長期的複利報酬。
在投資這條路上，唯一穩定長期獲利的方法，不是預測市場，也不是躲避風險，而是承擔波動。
正如 AOA ETF，即便歷經俄烏與以巴戰爭、川普關稅風波，依然持續創下新高點。市場短期充滿雜訊，但長期總是往上。
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