隨著各國穩定幣法案的推行，投資人除了美元穩定幣，另一種區塊鏈資產「黃金穩定幣」也變得越來越值得關注。
2025 年，台灣銀行宣布攜手 8 家銀行展開黃金穩定幣的試驗，爭取 2026 年前上路，引發市場討論。
我是李紹鋒（Steve Li），你的資產配置教練，兆量富足教育協會的創辦人。許多同學第一次買黃金，就是在我的課程上申購黃金穩定幣 PAXG。
本文將帶你解析：
- 什麼是黃金穩定幣？
- 全球黃金穩定幣應用案例 XAUt、PAXG、aUSDT、PGI 的差異。
- 台灣的黃金穩定幣發展與可能應用場景。
- 以資產配置角度看黃金穩定幣。
黃金穩定幣的簡易分類：
- 黃金穩定幣：代幣化的黃金，1 枚代幣代表 1 盎司實體黃金，可在交易所自由流通。如 XAUt、PAXG。
- 黃金抵押擔保穩定幣（商品抵押擔保穩定幣）：以實體黃金儲備為抵押擔保的美元穩定幣，確保其代幣價值。如 aUSDT。
- PGIs（數位黃金）：由世界黃金協會推動，結合傳統金融監管與流動性的數位化黃金單位。僅為提案，尚未推出。
什麼是黃金穩定幣？為何受到關注？
黃金穩定幣，簡單來說，就是以黃金作為背書資產的數位代幣。
持有人不僅能在區塊鏈上進行轉帳、交易，還能透過發行方的保管機制，確保每一顆黃金穩定幣背後都有等值實體黃金支持。
「黃金」+「穩定幣」的設計，結合了兩大優勢：
- 黃金的保值特性：數千年來，黃金被視為對抗通膨、金融風險的避險資產。
- 區塊鏈的流動性與透明性：相比傳統紙本黃金存摺，代幣化黃金可以 24 小時交易，且能在鏈上查驗資產儲備。
為何銀行開始關注黃金穩定幣？
近年來，這類資產快速受到關注，主要有兩個背景：
- RWA（實體資產代幣化）熱潮：從債券、不動產到黃金，傳統資產正逐步搬上區塊鏈。黃金因為標準化程度高、價值認同廣，被視為最適合代幣化的標的之一。
- 投資人追求抗通膨工具：在美元利率、地緣政治與通膨壓力並存的環境下，黃金再度成為資產配置的重要角色。
值得注意的是，黃金穩定幣主要分成兩種模式，分別是「將黃金代幣化」的真黃金穩定幣與「以黃金作為抵押資產」的美元穩定幣。
黃金穩定幣背後的兩種底層機制
雖然口語上統稱為「黃金穩定幣」（Gold-backed stablecoin），但實際上兩者的計價單位並不同：
1. 黃金代幣化（Tokenized Gold）
這種模式最直觀，將黃金本身變成代幣，每一枚代幣代表特定數量的實體黃金，1 顆代幣 = 1 盎司黃金。
發行方會將黃金存放在受監管的金庫中，並定期公開審計報告。投資人若需要，也可以憑代幣換回實體黃金。
👉 代表案例：XAUt（Tether Gold）、PAXG（Pax Gold）
- 優點：與黃金價格高度掛鉤，透明度高。
- 限制：流通性仍受限於平台支持度，以及實體黃金的託管成本。
2. 黃金抵押擔保穩定幣（Gold-Backed Stablecoin）
這種穩定幣如早期的美元，1 顆代幣 = 1 美元。
這種模式更接近「金本位制」下的數位貨幣，以黃金作為發行貨幣的擔保品，發行可用於日常支付或交易的美元穩定幣。
在這類穩定幣中，黃金只是抵押資產的商品之一，可視為一種「商品抵押擔保穩定幣」。
當然，未來也可能發行以黃金為抵押擔保資產的歐元穩定幣、新台幣穩定幣等。
👉 代表案例：aUSDT（價值追蹤美元+黃金儲備）。
- 優點：應用場景更廣，可用於 DeFi 或支付工具。
- 限制：價值錨定方式更複雜，需高度依賴發行方的透明度與信任機制。
三大黃金穩定幣案例比較：XAUt、PAXG、aUSDT
黃金穩定幣雖然共同的特徵是「黃金背書」，但不同專案的監管、儲備機制與應用場景仍有差異。以下整理三者的不同。
| 黃金穩定幣 | XAUt | PAXG | aUSDT |
| 全名 | Tether Gold | Pax Gold | Alloy / Tethered Asset |
| 發行方 | Tether（合作：TG Commodities） | Paxos Trust Company | Alloy by Tether（Tether 平台） |
| 儲備 / 抵押 | 實物黃金，存放於瑞士金庫，LBMA 標準金條 | 實物黃金，放於倫敦金庫，LBMA 標準金條 | 以 XAUt（Tether Gold）等作超額抵押 |
| 掛鉤 / 兌換比例 | 1 XAUt = 1 盎司（LBMA） | 1 PAXG = 1 盎司（LBMA） | 1 aUSDT = 1 美元（由黃金穩定幣 XAUt 超額抵押） |
| 網路 / 標準 | ERC-20（以太坊）、TRC-20（TRON） | ERC-20（以太坊） | 由 Alloy 平台發行（Tether 生態） |
| 主要特點 | 高流動性、可細分、鏈上交易 24/7、可兌換實物（具門檻） | 可查詢與持幣關聯的實物金條序號；機構可兌換實物；在多個 DeFi 協議被採用 | 合成美元穩定幣，兼具美元計價便利與黃金抵押的特性；為 Alloy 平台首發產品 |
| 監管 / 法律地位 | 發行方受英屬維京群島相關司法管轄；以市場共識為主（非傳統銀行監管） | 受紐約金融服務部（NYDFS）監管，合規性高 | 由 Tether 發行／管理，薩爾瓦多CNAD（國家數位資產委員會）授權 |
| 可能風險 | 發行方信用/透明度疑慮、託管與提領門檻、交易對手風險 | 交易成本／Gas 費、實物贖回門檻（對個人較高）、監管變動風險 | 抵押資產（XAUt）的清算風險；智能合約與平台集中風險；監管不確定性 |
黃金穩定幣 vs 數位黃金 PGIs 的差異
近期世界黃金協會（WGC）提出的一種創新框架──數位黃金 PGIs（Pooled Gold Interests），又稱「集合黃金權益」或「池化黃金權益」。
目的在把倫敦規模高達 9,000 ~ 9,300 億美元的場外黃金市場引入數位化，使黃金資產變得像債券等金融資產一樣擁有更好的流動性與抵押能力，目標是跟上預計 2030 年將達到 2.5 兆美元的 RWA 市場浪潮。
PGIs 雖然也與「黃金所有權」、「實物黃金儲備」和「區塊鏈技術」有關，但有些與黃金穩定幣的關鍵差異如下：
| 項目 | 黃金穩定幣（Gold-backed Stablecoins） | PGIs（Pooled Gold Interests） |
| 發行主體 | 私人公司（如 Tether、Paxos） | 世界黃金協會（WGC）主導 |
| 資產基準 | 每顆代幣對應實體黃金 | 黃金支持的數位代幣單位 |
| 流通性 | 加密交易所為主 | 傳統金融機構、黃金市場 |
| 應用 | 支付、DeFi、跨境交易 | 投資產品、黃金交易基礎設施 |
| 監管 | 依各國規範（多屬金融科技監管） | 結合傳統金融監管，合規性更高 |
簡而言之，黃金穩定幣是「區塊鏈技術革新」下的產物；而 PGIs 則是世界黃金協會推動的「黃金金融新定義」，並結合區塊鏈應用。
台灣銀行攜手 8 銀行的黃金穩定幣試驗
2025 年 8 月 22 日，台灣銀行正式啟動「貴金屬業務運用 RWA 代幣化技術跨行應用聯合實證專案」，與土地銀行、華南銀行、彰化銀行、上海商業儲蓄銀行、台灣中小企業銀行、永豐銀行、中國信託商業銀行及將來銀行等，共 9 家金融機構合作。
此專案透過 FinTechSpace（金融科技創新園區） 的聯合自主實證機制運作，委託區塊鏈技術廠商 BSOS（灣谷科技）進行技術支援。包括代幣的等生命週期管理：
- 鑄造（minting）。
- 轉讓（transfer）。
- 提領（redeeming）。
- 銷毀（burning）。
這是台灣金融業首次以有形資產（金屬貴金屬）作為核心進行 RWA（現實世界資產）代幣化的大型實證計劃。
目標是在「2025 年底前」提出具體的代幣發行架構、業務模式與相關政策建議，使其能成為台灣未來黃金穩定幣或黃金代幣化業務的標準基礎。
雙層式架構的設計特色
- 銀行端：銀行間的帳務清算採用聯盟鏈 + 代幣方式，以智能合約自動執行交易規則，提高跨行清算效率。
- 客戶端：操作則維持「黃金存摺」模式，也就是用戶看到／操作的介面類似傳統貴金屬存摺，仍可查詢、提領可能性等。
預期目的與黃金穩定幣的應用情境
此實證計畫的目的及可能應用包括：
- 提升金融機構之間的跨行交易與結算效率，降低傳統清算流程的成本與時間。
- 在客戶端促進資產數位化與驗證透明性，尤其是在黃金這類有形資產的權屬、儲存與交付過程中。
- 模擬／測試實體分行服務與代幣化技術整合的可能性，包括客戶提領黃金商品、提兌實體黃金等應用情境。
- 探索新的創新金融模式，如流動性質押或抵押借貸等，以黃金代幣作為資產的新用途，讓黃金不僅是儲藏資產，也能產生收益。
購買黃金穩定幣的注意事項
投資配置比例
- 黃金穩定幣仍屬於新興資產，而黃金本身並不是會持續創新高的投資工具，亦有套牢近 10 年的記錄，應視為資產配置中的抗跌工具，非核心部位。
- 建議投資人依自身風險承受度，將其比例控制在一定範圍內，避免過度集中。個人控制在 3% 以內，並分散在不同平台。
儲備與兌換機制
流動性與交易平台
- 並非所有交易所都支援黃金穩定幣，投資人需關注流動性深度與交易成本。
- OTC（場外交易）或小型平台可能有價差過大的風險。建議選擇規模較大的交易所，如幣安。
如何購買黃金穩定幣，大黃金生小黃金？
黃金穩定幣除了具備交易方便、門檻低等優點外，還可以在部分加密貨幣交易所，享有活存或定存利息。例如 Bybit。以下是申購黃金穩定幣的簡易步驟。
事前準備
- 學會加密貨幣交易所的開戶、交易、轉帳等基本操作，詳見「比特幣怎麼買？怎把台幣變比特幣？」圖文教學。
- 想購買 XAUt 並生息，需持有 Bybit 帳戶。請見「Bybit 開戶教學」（Bybit 註冊專屬優惠連結）。
- 想購買 PAXG 並生息，需持有 Binance 帳戶。請見「Binance 開戶教學」(幣安 Binance 註冊專屬優惠連結)。
在 Bybit 購買黃金穩定幣 XAUt
- 在 Bybit 持有 USDT 穩定幣後，來到 Bybit APP 下方的「交易」，選擇「現貨」分頁。
- 在搜尋欄輸入 XAUt（大小寫通用），找到 XAUt / USDT 交易對，選擇「現貨」（非「永續」）。
- 選擇「市價單」（即時交易）或「限價單」（自行決定買賣價格），輸入金額後，購買黃金穩定幣 XAUt。
- 來到 Bybit APP 下方的「理財」，在搜尋欄輸入 XAUt，選擇「活期」分頁，申購 XAUt 活期商品即可。
在 Binance 購買黃金穩定幣 PAXG
- 在 Binance 持有 USDT 穩定幣後，來到 Binance APP 下方的「交易」，選擇「現貨」分頁。
- 在搜尋欄輸入 PAXG（大小寫通用），找到 PAXG / USDT 交易對。
- 選擇「市價單」（即時交易）或「限價單」（自行決定買賣價格），輸入金額後，購買黃金穩定幣 PAXG。
- 回到 Binance APP 首頁的「理財」項目（非「理財帳戶」），在搜尋欄輸入 PAXG，選擇「活期」分頁，申購 PAXG 活期商品即可。
黃金穩定幣常見問答
Q1：黃金穩定幣真的是「穩定幣」嗎？
黃金穩定幣（代幣化黃金）與美元穩定幣（USDT、USDC）不同，它的價值隨黃金價格波動，因此不是「固定 1 美元」的穩定，而是「與黃金價格掛鉤」的穩定。
此外，「代幣化的黃金」與「以黃金為儲備資產」的美元穩定幣，又有所區別。前者是將黃金變成代幣；後者是美元，但以黃金作為抵押擔保品。
Q2：PAXG、XAUT 可以在台灣買嗎？
目前台灣沒有開放交易所直接販售，但投資人可透過 國際加密貨幣交易所（如 Binance、Bybit） 購買。
Q3：黃金穩定幣可以換回實體黃金嗎？
黃金穩定幣可換回儲備金庫的實體金條，但通常有最低門檻與額外費用。
Q4：黃金穩定幣適合長期持有嗎？
它的波動性比美元穩定幣高，較適合作為抗通膨與資產配置的補充工具，而非替代現金。
Q5：黃金穩定幣會有詐騙風險嗎？
- 相關知識：市場上可能出現未經監管的假黃金代幣，投資人需確認是否為官方發行（如 Paxos、Tether），並避免透過不明平台購買。
- 社交工程：詐團也會「移花接木」以假亂真，以偽造的交易所誘騙受害者投資。這類詐騙手段與投資標的是否真假無關。請看 7 大詐騙手法。
Q6：除了黃金穩定幣，還有其他購買黃金的管道嗎？
除了黃金穩定幣，其他申購黃金的管道請見「黃金投資全攻略｜6 種黃金投資選擇，第 6 種收益最好」。
總結
黃金穩定幣正處於全球金融數位化的浪潮中，無論是 XAUT、PAXG 這類由代幣化黃金，還是台灣銀行推動的黃金穩定幣實驗場域，都代表著「黃金 × 區塊鏈」的新時代。
黃金近幾年漲幅驚人，然而作為資產配置教練，我的建議是：把黃金穩定幣視為投資組合的扛跌部位，而非取代現金或美元穩定幣的核心。唯有建立分散、長期、合規的投資策略，才能真正達到財富穩定與增值。
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