退休族該「花利息」還是「賣資產」？總報酬投資法實測 30 年多 1 億

許多退休族在規劃現金流時，常見的想法是「只花利息，不動本金」，因此偏好高配息的理財商品，比如：

• 高配息 ETF（例如 0056）
• 高股息基金
• 月配息債券基金
• 高殖利率股票

然而，如果從財務學與長期投資的角度來看， 這種「只花利息」的策略其實有很大的盲點，甚至可能讓你在退休時比關注「總報酬」的人少了 1 億元。

我是李紹鋒（Steve Li），你的資產配置教練，兆量富足教育協會的創辦人，在 2024 年持有淨資產超過 1 億元，每年的「利息」越領越多。

根據個人投資 30 年實測數據，退休族真正合理的投資方式，反而是「關注總報酬，賣資產過活」。

如果你也想跟我一樣擁有越來越多的資產和利息，請慢慢閱讀這篇文章。

很多退休族誤會「配息是被動收入」？

配息愛好者最常見的觀念，就是以為：配息= 被動收入 = 公司多給我的錢 = 我的資產變多了。

但實際上，這是一個巨大的誤解。

關鍵真相：配息本質上是「賣掉部分資產」

當公司或 ETF 配息時，股價會等額下修，這個動作被稱為「除權息」。

換句話說，這筆錢不是憑空產生的，而是從原本的資產價值中「撥」出來給你的。

拆解退休後資產縮水的真相

我們用一個簡單的例子來實測：假設你持有 100 萬元的 ETF，股價為 100 元，現在 ETF 宣布配息 5 元。

項目	配息前	配息後
ETF 價格	100 元	95 元 (股價等額下修)
ETF 資產價值	100 萬	95 萬
領到的現金	0 元	5 萬
總資產 (股票+現金)	100 萬	100 萬

你會發現，手上拿到 5 萬現金，但總資產完全沒有變多。因為配息的本質並不是「獲利」，而是「幫你賣掉一部分資產」轉換成現金。

之後，如果這支 ETF 沒有「填息」（股價漲回 100 元），你的總資產其實是縮水的。

追求高配息 vs. 總報酬？退休族必看的 18 年報酬比較表

很多退休族偏好「看得見的現金」，因此選擇高配息商品，最好能月月配息。但這背後隱藏了一個巨大的代價：犧牲了成長性。

因為成長型公司配息很少，更傾向將資金投入再研發。而高配息 ETF（如 0056 或部分配息基金）為了撥出現金，往往捨棄最具成長潛力的公司。

成長型商品與配息型商品的總報酬差距可能只有 2%~4%，這在短期內可能無感，但若拉長到 30 年後的退休生活，這些微的「報酬率差距」將造成驚人的資產差距。

ETF	配息	成長
0056 (元大高股息)	高	較慢
0050 (元大台灣50)	低	較快
AOA (iShares核心積極配置)	低	全球資產成長，股8債2

0050 v.s. 0056 比較表

我們擷取 0056 上市日期，以計算整整 18 年份的總報酬圖表，和 0050 對比。

假設我們有 100 萬本金，分別投入 0050 和 0056，從 2007/12/26 ( 0056 上市日期)至 2025/12/26 的 18 年，兩者的總資產結果如下：

投資標的	總報酬率 (%)	18 年後資產總額	淨獲利
0050 (元大台灣50)	663.93%	763.93 萬	663.93 萬
0056 (元大高股息)	309.68%	409.68 萬	309.68 萬

退休族要知道什麼？

• 差距翻倍： 同樣投入 100 萬，選擇 0050 的總資產比 0056 多出了 354 萬，多了一倍不止。這印證了我們前面說的：高配息通常伴隨較慢的成長。
• 複利效應： 你可以看到在 2016 年之前，兩者差距並不明顯；但隨著時間拉長，0050 的成長動能（斜率）明顯變陡，這就是成長型商品在後期發揮的複利威力。

想安穩退休，重點是關注「總報酬投資法」

在現代專業的退休規劃中，我們不會只問「這檔配息多少？」，而是看一個更全面的指標：總報酬（Total Return）。

你可以把投資回報想像成這條公式：

總報酬 (Tota Return) = 配息 + 價格成長

為什麼總報酬這麼重要？因為它代表了你資產真正的「增值實力」。

為什麼「高配息」不等於「賺更多」？

假設有一檔配息率 4% 的 ETF，另一檔是配息率 2% 的 ETF，你會選哪個？

許多退休族被高額的「配息率」吸引，卻忽略了「價格成長」，而專業的投資人更想知道的兩者的總報酬各有多少。

我們來對比兩種類型的 ETF，看看誰才是真正的贏家：

ETF 類型	配息	價格成長	總報酬
高配息 ETF	4%	1%	5%
成長型 ETF	2%	6%	8%

如果投資人只看配息，會覺得高配息 ETF 每年給你 4%「比較賺」。但實際上，成長型 ETF 的總報酬高出了 3%。

別小看這 3% 的差距。在複利的魔法下，這 3% 就是我們前面提到的「資產差距」的起點。

如果你領到較高的配息，卻沒發現資產幾乎停止成長，其實是在犧牲未來的資產來換取現在的安全感。

退休族最好的配息來源，是自己「賣資產」

現代退休理財最成熟、最科學的方法，其實是：「4% 提領法則（The 4% Rule）」。

什麼是 4% 提領法則？簡單來說，就是每年提領總資產的 4% 作為生活費。

4% 提領法則已逐漸成為國外的理財主流目標，因為這個提領比例能確保投資人在領錢的同時，資產還能靠著剩餘的成長動能持續滾動，支撐你走完 30 年以上的退休路。

很多人一聽到「賣資產」就心驚膽顫，覺得是在殺雞取卵。但請記住：退休後的生活費來源，本來就包含「賣資產」。

事實上，ETF 在發放股息或利息時，本質上也是在「幫你賣資產」，配息越多，賣掉的資產也越多。

假設退休時有 2000 萬資產

假設你擁有 2,000 萬的退休資產，根據 4% 法則，你每年可以動用的生活費是 80 萬。

這 80 萬的組成，不再來自被動地等領息，而是主動地「採收」，舉例：

資金來源	來源	金額 (年)
配息收入	ETF 分紅、債券利息	20 萬
賣出資產	自己賣出部分增值股數	60 萬
配息 + 賣資產	總資產	80 萬

與其讓公司決定什麼時候賣（配息）、賣多少，不如自己根據總報酬的狀況，主動、定量地賣，自己賣還有以下優點：

• 彈性更高： 你可以根據實際狀況決定賣多少比例，不限於 4%。
• 稅負更低：在台灣，買賣價差（資本利得）目前不課稅，但配息收益卻要併入「綜合所得稅」或負擔「二代健保補充費」。
• 效率更好：不需要為了追求高配息而被迫放棄那些成長性高的公司。
• 餘額滾存：股市長期年均報酬 8%~12%，每年領走 4%，還有 4%~8% 的成長空間，就能跟我一樣「資產和利息越滾越多」（如下圖所示，單位美金）。

為什麼低配息、高成長更適合退休？1 億元怎麼來的？

其實長期投資最可怕的敵人不是波動，而是「低成長」。

許多退休族為了每個月多領幾千塊的現金，選擇了年化報酬率約 5% 的高配息商品，卻錯過了年化 8% 的成長型資產。這 3% 的差距，在 30 年的退休生活中會發生什麼變化？

退休族少賺 1 億元的實測數據

我們假設退休起始資金同樣是 2,000 萬，持有 30 年，看看這 3% 的威力：

投資類型	預估年報酬率	30 年後的最終資產
高配息型 (如 0056)	5%	8,643 萬
成長型 (如 0050 / AOA)	8%	2.01 億

你沒看錯，兩者的差距超過 1 億元── 來自 3% 的總報酬差距。再加上個人的實務經驗，這就是標題所說的「實測多 1 億」的由來。

這 1 億元不是靠運氣賺來的，而是靠著我們：

• 選擇「成長」，而非選擇「領現」；
• 關注「總報酬」，而非關注「配息率」；
• 看重「長期」，而非看重「短期」

─所累積出來的複利結果。以個人預期的資產增值幅度，再過幾年就能達到 2 億了，由於複利效應，80 歲左右保守可達 10 億。

重視配息，退休後每年少賺 320 萬？

如果我們選擇「賣資產」，而不是「花利息」：

• 100 萬賣掉 4%，每年可得 4 萬；
• 2,000 萬賣掉 4%，每年可得 80 萬；
• 1 億賣掉 4%，每年可得 400 萬。

光是賣資產出來的這筆錢，可以用來應對更高等級的長照需求、傳承給下一代、捐給需要的非營利組織，或是實現你年輕時未竟的夢想。

但如果投資人選擇高配息，犧牲了成長性，總資產就很可能停在初始的 2,000 萬。

每年固定領 80 萬，看起來不錯，實際上 30 年後退休了，由於資產還是 2,000 萬，同樣提領 4%，跟最終 1 億資產的人相比，相當於每年少賺 320 萬……不心痛嗎？

為什麼聰明投資者轉向「全球型」與「指數型」？

這就是為什麼越來越多懂得財務規劃的退休族，不再執著於高配息，而是轉向佈局具備強大成長動能的標的：

• 全球型 ETF (如 VT)： 分散風險至全世界，賺取全球經濟成長的紅利。
• 資產配置型 ETF (如 AOA)： 透過 80/20 的股債平衡，自動幫你維持成長與防禦。
• 國家市值型 ETF (如 0050)： 鎖定台灣最具競爭力的 50 家龍頭企業，增值能力遠超高配息型。

選擇這些標的，本質上就是在選擇「更高的總報酬」。

雖然它們的配息率不高，但就像我們前面說的，只要總資產漲得夠快，自己「手動賣資產」換現金，不但不會殺雞取卵，錢反而越賣越多。

退休金領取策略：花利息 vs. 賣資產

• 花利息：雖然月月有錢領，心裡很踏實，但資產增值速度僅能勉強跟上通膨（2%）與基本生活（4%）開支。
• 賣資產：雖然配息較少，但其成分股包含全球龍頭企業，具備強大的股價翻倍潛力。

比較項目	花利息退休策略	賣資產退休策略 (總報酬法)
核心邏輯	只動用配息，不動用本金	關注總報酬，主動提領增值資產
現金流來源	100% 配息	由「配息 + 賣資產」 共同組成
資產成長力	較慢 (因選擇高息但低成長標的)	較快 (佈局全球型、指數型 ETF)
通膨抵抗力	容易被通膨侵蝕，購買力下降	強，資產增值通常能超越通膨
提領彈性	低，公司發多少，你領多少	高，可根據生活需求調整
最終資產	規模維持現狀、縮水或緩慢增長	規模較大，越滾越多

退休理財真正重要的是「資產配置」

經過 30 年的投資實測與上億元的數據對比，我希望傳達一個核心真相：退休理財真正應該思考的，從來不是「這檔配息領多少？」，而是你的「資產配置」。

因為，在退休路上，大多數投資人最害怕的是「波動」。

他們不願意看到股價突然「暴跌」3%~5%，更受不了 10%~30% 的震盪，寧願穩穩領息。

因此，一個兼具強韌、高成長力的退休投資組合，必須同時具備以下三個支柱：

1. 資產多元配置：不單押單一國家或單一產業，分散風險，並留意部位比例。
2. 投資長期成長：確保資產增值速度跑贏通膨+生活支出，靠著複利越滾越多。
3. 合理提款法則：透過科學的提領率（如 4% 法則），主動創造現金流，而不是被動領息。

我的資產配置退休範例

為了兼顧「成長性」與「穩定現金流」，我建議投資人可以參考以下配置比例，並在退休後每年固定提領 3~4% 作為生活費：

資產類別	建議比例	核心功能
全球股債 ETF (如 AOA)	70%	負責長期成長，抵禦通膨，確保資產持續滾大，透過全球布局分散地區風險。
穩定幣收益理財	20%	負責穩健現金流，提供優於定存的收益，且與股市不連動。
不動產抵押擔保債權	5%	分散風險，獲取相對穩定的利息收入。
其他資產 (現金/黃金)	5%	負責緊急預備，應對突發性的資金需求。

延伸閱讀：《資產配置笑傲多空！ETF斜槓幣圈年賺8%-12%滾上億》

關於退休理財的常見問題 FAQ

為了讓你的退休金領得久、領得穩，我針對學員最常問的幾個核心痛點做了總結。

退休族投資結論：資產成長才安心，迷信利息少 1 億

在與無數學員交流的過程中，我發現人們在退休之路上最大的障礙往往是觀念與心態。

許多人一輩子的執念就是：「只花利息，不動本金。」。本篇文章深度拆解，希望讀者記住以下三個退休原則：

1. 配息的本質就是「賣資產」。
2. 關注「總報酬」，投資高成長資產，長期累積資產。
3. 退休後，逐步賣資產過生活。

更多關於李紹鋒的免費學習資源：

• Facebook 社團：李紹鋒 – 學以致用讀書會。
• Facebook 粉絲專頁：李紹鋒 – 兆量富足教育協會 Steve Choice。
• Instagram：李紹鋒 – 兆量富足教育協會 Steve Choice。
• Threads：李紹鋒 – 兆量富足教育協會 Steve Choice。
• Tiktok：李紹鋒帶你悠閒過人生。
• 幸福財務計算機。
• 李紹鋒的免費線上講座。
• 李紹鋒的資產翻倍計畫課程。